Doidos à solta


Magic graph

Portugal regressou ontem aos mercados. Porém, para surpresa dos profetas da desgraça, algo de muito estranho aconteceu. Para além de uma procura 3,5 vezes superior à oferta, os investidores que adquiriram Bilhetes do Tesouro português, com maturidades de 6 e 12 meses, irão pagar em vez de receber juros. Sim, pagar em vez de receber. O apocalipse está à nossa porta, so they say, e um conjunto de investidores, aparentemente racionais, está disposto a pagar juros para adquirir dívida pública da república estalinista geringonceira. Será obra do diabo? Ou estará tudo doido?

Comments

  1. Rui Naldinho says:

    Ó João eu sei que os mercados são irracionais. Sempre foram.
    Mas infelizmente temos de os gramar ainda que a contragosto.
    Haverá o dia em que eles terão uma lição a sério. E talvez esse dia, infelizmente para todos nós, seja mais breve do que pensamos.
    Imagine os anos 40 do século passado, para não recuarmos tão longe, e verá como aa coisas podem mudar rapidamente.

  2. Alberto Mendes says:

    Caros João e Rui,

    Enquanto o BCE assegurar via QE a compra de títulos no mercado secundário, os juros serão baixos ou negativos. Como o QE está assegurado até final de 2017 as maturidades curtas apresentam risco baixo.

    Nas maturidades mais longas (10 anos) é que os juros já estão mais altas pois a incerteza é maior.
    Se o BCE assegurasse de forma categórica que compra divida da República Portuguesa nos próximos 10 anos o expectável seria essas txs convergirem em baixa.

    Não creio haver qualquer irracionalidade nisto.

    Cumprimentos,

    Alberto Mendes

    • Miguel says:

      E, por curiosidade, como é que casa essa explicação com as taxas de juro a 5 anos nos 1.9% ao ano?

      • Alberto says:

        Caro Miguel,

        10 anos aprox. 3.8%
        5 anos aprox. 1.9%
        Maturidade s mais longas -> maior incerteza -> Tx mais alta.
        O racional é o mesmo. À medida que o risco diminui, a TX desce.

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